Аналитики ВТБ Капитал: Российский фондовый рынок получил политические "американские горки"
- 06-26-2014
«Поскольку геополитические риски, связанные со сложной ситуацией в Украине сохраняются, их влияние на российскую экономику нельзя не учитывать: индекс РТС сейчас на 8% выше уровня закрытия 27 февраля и это можно считать большим достижением. Тем не менее, мы понижаем наш прогноз по индексу на конец 2014 года до 1400 пунктов, учитывая все вышеназванные обстоятельства, а также ограниченный потенциал дальнейшего роста российского фондового рынка. Таким образом, мы возвращаемся к нашей в целом нейтральной позиции, которой мы придерживались до падения рынка в январе–марте», - утверждают они.
Избрание президентом Украины Петра Порошенко по мнению экспертов хоть и стало первым шагом по сложному пути возвращения украинской политики в повседневное рабочее русло, но само по себе это событие не решает проблем, стоящих перед украинской нацией, особенно в восточных областях, где вооруженное противостояние становится все более ожесточенным. Сохранение напряженности в Украине не может не затрагивать Россию, являясь источником целого ряда вызовов.
Перспективы экономики в 2014 году аналитиков ВТБ Капитал не впечатляют. На фоне сильного давления на рубль в первые месяцы года Банк России повысил свою ключевую ставку на 200 бп, до 7.5%. В результате рост российской экономики замедлился еще больше.
«Согласно текущим прогнозам наших экономистов, рост ВВП по итогам 2014 года будет нулевым, а в 2015 ожидается вялое восстановление – до 2.6%. Наш прогноз по курсу доллара на конец 2014 года составляет 36.00 руб», - утверждают эксперты.
Разворот рецессии в динамике инвестиций пока не наступил. Частные инвестиции сокращаются, а бизнес наращивает запас наличности, поскольку доходность уменьшается, стоимость капитала растет, а перспективы развития экономики выглядят неопределенными.
«Дополнительные бюджетные инвестиции, финансируемые из средств Фонда национального благосостояния, могли частично компенсировать наблюдаемый отток, но мы не склонны расценивать их в качестве надежного фактора, способного подстегнуть устойчивое восстановление инвестиционного цикла», - предполагает команда аналитиков, возлагая надежды на скорый запуск расчетов через европейскую систему.
«Независимо от противоречивой информации, поступающей в последнее время, мы ожидаем, что запуск расчетов по сделкам с российскими акциями через систему Euroclear состоится в этом году и, причем, не в самые поздние сроки.
С точки зрения дивидендов, компании, входящие в индекс MSCI Russia, представляют собой благоприятный баланс рисков, который выражается в сочетании одного из самых низких коэффициентов дивидендных выплат (23% против среднего показателя в 49% для развивающихся рынков) с одним из самых высоких показателей дивидендной доходности (4.5% против 3.2% соответственно)», - сообщается в основных тезисах Russian Equities Strategy.